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图5：近三年白糖期货指数波动率锥数据来源：Wind 国联期货投资咨询部3.2 隐含波动率隐含波动率即投资者对未来期权剩余时间内标的期货市场的波动预期，类似于股票中的市盈率，可以代表期权的估值。从白糖期权上市以来隐含波动率的变化趋势可知，隐含波动率在绝大部分时间里均高于当前的历史波动率，也就是说期权或多或少会出现一定的溢价。从隐含波动率的大小来看，上市以来整体在10%至17%范围内波动，而7月到10月往往是熊市周期中隐含波动率最高的时期。从隐含波动率的变动幅度来看，隐含波动率变动幅度相对历史波动率更小，即历史波动率下降或上升时，隐含波动率变动变动一般达不到相应的幅度，换句话说，投资者往往对未来事件的波动准备并不充分。

上述接近东营市国资委的内部人士对界面新闻记者表示，得益于地方政府的支持，通过破产重整，东营近年来积累的担保圈风险正在逐步化解。鉴于目前大海集团已进入重整程序，此举有助于彻底解决所面临的区域性金融风险。最高人民法院审判委员会专职委员刘贵祥近日强调，要充分发挥破产重整在民营企业债务负担化解、产业层次提升和民营经济市场空间拓展等方面的积极作用，依法有效解决民营企业发展涉及到的深层次矛盾，不断激发、释放民营经济活力和创造力。

根据各证券公司年报披露，2012年至2016年，中信建投的净资产收益率连续五年在按总资产规模排名的中国前20大证券公司中排名第一。2016年度，中信建投的加权平均净资产收益率为18.1%。值得一提的是，中信建投证券近年来经营业绩优于行业平均水平，投行业务稳居行业前二，其他主营业务正在“强势进军”行业前五。

期权方面，其价格多数时间跟随郑糖价格波动，当前隐含波动率呈现缓慢下降态势。交易方面，据郑商所数据显示，期权持仓量稳步增长（断崖式下跌为近月合约期权到期时），11月白糖期权日均持仓量33.45万张，相比上月上涨10.5%，表明越来越多的投资者开始接受期权作为投资工具，且这种趋势仍在延续。

5月中旬以后暴雨天气影响消退，PDM发运量已回升至同期正常水平。随着生产扰动减少，我们认为淡水河谷北部系统的铁矿石产量将出现较明显的增加。产量预估淡水河谷2019年铁矿石和球团矿的销售目标区间为3.07亿—3.32亿吨，预计最终销量将落于区间中值附近。在此基础上，综合考虑溃坝事故对铁矿石产量的影响，以及其他生产扰动因素消退后北部系统产量恢复的预期，2019年淡水河谷铁矿石产量大致可能为3.23亿吨，同比下降约6100万吨，其中下半年环比增加4900万吨；球团产量可能约为4400万吨，同比下降约1100万吨，下半年环比增加190万吨；铁矿石及球团总销量大约为3.2亿吨，同比减少4600万吨，下半年环比增加4300万吨。

杨嵩：很正常，我们在之前确实宣传有点过头，把这个品牌和奔驰、宝马、奥迪相提并论，这个确实不能这么讲。因为宝沃这个品牌确实曾经和这些品牌在一个水平上，但现在已经不能同日而语。所以这就是为什么当时媒体上有很多质疑的声音，很我们在传播的层面有一定的误导有一定关系。所以我们也吸取了经验教训，我们现在就是说它就是一个中国资本控股的德国品牌，这个说法是没什么问题的。总之一定不能说假话，因为现在互联网时代，信息太透明了。